OpenAI cân nhắc hoãn IPO sang năm sau
26/06/26
 |
| Sam Altman, CEO OpenAI, thúc đẩy việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trị giá 1.000 tỷ USD. Ảnh: Haiyun Jiang |
OpenAI đang nghiêng về khả năng hoãn kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng sang năm sau, thay vì lên sàn ngay trong năm nay. Đây là bước lùi đáng chú ý với công ty đứng sau ChatGPT, trong bối cảnh các tập đoàn AI tăng trưởng nhanh đang đối mặt nhiều câu hỏi về định giá, lợi nhuận và khả năng duy trì đà tăng.
Trước đó, OpenAI đã thuê các ngân hàng đầu tư và luật sư để chuẩn bị cho đợt IPO có thể diễn ra sớm nhất vào quý 3 hoặc quý 4 năm nay. Sam Altman, CEO OpenAI, được cho là muốn các cố vấn tìm cách đưa công ty đạt mức định giá 1.000 tỷ USD, tăng mạnh so với mức định giá tư nhân gần nhất là 730 tỷ USD.
Nhưng nhiều diễn biến gần đây khiến ban lãnh đạo OpenAI phải thận trọng hơn. Đáng chú ý nhất là trường hợp SpaceX. Công ty của Elon Musk vừa thực hiện IPO lớn nhất lịch sử, huy động hơn 85 tỷ USD và đạt định giá 1.770 tỷ USD trong ngày đầu giao dịch. Tuy nhiên, cổ phiếu SpaceX sau đó giảm mạnh, từ mức cao 202 USD tuần trước xuống còn 153 USD vào cuối phiên giao dịch hôm thứ Năm.
Diễn biến này khiến các cố vấn của OpenAI lo ngại rằng thị trường có thể không còn đủ hứng thú với những đợt chào bán cổ phiếu công nghệ ở định giá quá cao. Trong vài tuần gần đây, thị trường toàn cầu cũng biến động mạnh, khi cổ phiếu công nghệ kéo các chỉ số đi xuống và nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi liệu các công ty AI có thật sự đáp ứng được kỳ vọng khổng lồ hay không.
Định giá 1.000 tỷ USD là bài toán khó
Việc OpenAI chậm lại có thể gây thất vọng cho phố Wall và Thung lũng Silicon. Các đợt IPO của OpenAI và đối thủ Anthropic được kỳ vọng sẽ tạo ra làn sóng tài sản mới cho nhân viên, nhà đầu tư và các quỹ đầu tư mạo hiểm. OpenAI cho biết tháng này họ đã nộp hồ sơ mật lên cơ quan quản lý chứng khoán để khởi động quá trình niêm yết, nhưng chưa cam kết thời điểm cụ thể.
Mức định giá 1.000 tỷ USD, nếu đạt được trên thị trường đại chúng, sẽ vượt cả vốn hóa của Walmart. Đây là con số rất lớn với công ty khởi nghiệp chưa được cho là đã có lãi và vẫn đang chi tiêu mạnh cho trung tâm dữ liệu.
Các cố vấn đã trình bày hai lựa chọn. Hoặc là chờ đến năm 2027 để theo đuổi định giá 1.000 tỷ USD, hoặc chấp nhận mức định giá thấp hơn để IPO nhanh hơn. Altman được cho là không muốn thay đổi mục tiêu nghìn tỷ USD.
Chi phí lớn, tăng trưởng chịu áp lực
OpenAI vẫn đang đối mặt nhiều thách thức tài chính. Cuối năm ngoái, Sarah Friar, CFO của công ty, từng nói OpenAI chưa theo đuổi IPO và đang tập trung củng cố tài chính. Tuy nhiên, công ty tiếp tục đổ tiền vào trung tâm dữ liệu, năng lực tính toán, tiếp thị và tuyển dụng các kỹ sư nổi bật từ Meta, Google cùng nhiều đối thủ khác.
OpenAI cũng đang tìm thêm nguồn doanh thu mới. Công ty thử nghiệm quảng cáo trong ChatGPT và thỏa thuận thương mại điện tử với Shopify, Stripe, cho phép người dùng mua hàng trực tiếp trong ChatGPT. Tuy vậy, các sáng kiến này vẫn ở giai đoạn đầu.
Năm 2025, OpenAI được cho là đạt khoảng 13 tỷ USD doanh thu và hy vọng tăng gấp ba trong năm nay. Hiện công ty cũng cho biết đang tạo ra 2 tỷ USD doanh thu/tháng. Nhưng tăng trưởng người dùng bắt đầu chậm lại. Sau nhiều năm ứng dụng ChatGPT tăng tải mạnh, số người dùng hiện dao động quanh 900 triệu, thấp hơn kỳ vọng của một số nhà đầu tư rằng công ty sẽ dễ dàng vượt mốc 1 tỷ.
Cuộc đua với Anthropic và Google
OpenAI chịu sức ép cạnh tranh ngày càng lớn. Anthropic thành công trong việc bán Claude Code cho doanh nghiệp, trong khi Gemini của Google ngày càng phổ biến với người dùng phổ thông. Để đối phó, OpenAI đang tái cấu trúc mạnh. Dưới sự điều hành của Fidji Simo ở mảng triển khai trí tuệ nhân tạo tổng quát, công ty bắt đầu loại bỏ những “nhiệm vụ phụ”, gồm các bộ phận thua lỗ như ứng dụng tạo video Sora.
Công ty cũng xây dựng đội ngũ bán hàng để đưa Codex, sản phẩm lập trình bằng AI, đến các khách hàng doanh nghiệp lớn. OpenAI cho biết hơn 5 triệu người dùng Codex hằng tuần và công ty đã có hơn 2 triệu khách hàng doanh nghiệp. Gần đây, việc tuyển Noam Shazeer từ Google, một trong những tác giả của bài báo năm 2017 về kiến trúc máy biến áp, được xem là thắng lợi lớn trong giới nghiên cứu AI.
Dù vậy, câu chuyện IPO của OpenAI cho thấy thị trường AI đã bước sang giai đoạn khó hơn. Sự hưng phấn vẫn còn, nhưng nhà đầu tư muốn thấy cả sự tăng trưởng người dùng, định giá khổng lồ, và khả năng tạo lợi nhuận bền vững. Với OpenAI, chờ đợi có thể là cách tránh màn ra mắt quá sớm trong lúc kỳ vọng dành cho AI đang bị thử thách.
shared via nytimes,
