SK Hynix và phép thử niềm tin vào cơn sốt AI
29/07/26
 |
| Tháng trước, gian hàng của nhà sản xuất chip Hàn Quốc SK Hynix tại triển lãm ở Bắc Kinh. Ảnh: Florence Lo |
Trong nhiều thập niên, sản xuất chip nhớ được xem như phần kém hào nhoáng của ngành bán dẫn. Đây gần như là hoạt động “khai thác nguyên liệu thô” trong thế giới số: cần nhà máy đắt đỏ, vốn đầu tư khổng lồ, trong khi giá chip liên tục trồi sụt theo chu kỳ bùng nổ rồi suy thoái. Lợi nhuận lớn và ánh hào quang thường thuộc về các bộ xử lý, tức “bộ não” của máy tính, hơn là những con chip dùng để lưu trữ và vận chuyển dữ liệu.
AI đã đảo ngược trật tự ấy. Với nhu cầu gần như vô hạn về dữ liệu huấn luyện và xử lý, trí tuệ nhân tạo biến chip nhớ tốc độ cao thành hạ tầng sống còn. Không công ty nào phản ánh sự thay đổi này rõ hơn SK Hynix, nhà sản xuất chip nhớ hàng đầu Hàn Quốc và là một trong những mắt xích quan trọng nhất trong chuỗi cung ứng AI toàn cầu.
Tuy nhiên, chính vị thế ấy cũng khiến Hynix trở thành tâm điểm lo lắng của nhà đầu tư. Khi thị trường bắt đầu nghi ngờ chi phí khổng lồ mà các đại gia Thung lũng Silicon đang đổ vào trung tâm dữ liệu AI, cổ phiếu Hynix lập tức chịu sức ép mạnh. Nếu đầu tư AI chậm lại, công ty này sẽ nằm trong nhóm dễ tổn thương nhất.
Lợi nhuận bùng nổ vẫn chưa đủ
Cổ phiếu Hynix giảm mạnh trong đợt bán tháo AI gần đây, mất khoảng 50% so với đỉnh gần nhất. Tuy nhiên, tính từ đầu năm, cổ phiếu này vẫn tăng hơn gấp đôi. Riêng tháng này, Hynix huy động được 26,5 tỷ USD qua đợt bán cổ phiếu tại Mỹ, mức lớn nhất từng có của một công ty nước ngoài.
Kết quả kinh doanh quý mới nhất cho thấy cơn sốt AI đang nâng Hynix mạnh đến mức nào. Doanh thu tăng hơn ba lần so với cùng kỳ năm trước, lên khoảng 54,5 tỷ USD. Lợi nhuận hoạt động tăng 557%. Biên lợi nhuận hoạt động trong quý 2 đạt kỷ lục 76%, lượng tiền mặt vượt 60 tỷ USD.
Dù vậy, các con số ấy vẫn thấp hơn phần nào so với kỳ vọng rất cao của giới phân tích. Cổ phiếu Hynix giảm gần 10% trên sàn Seoul sau báo cáo. Samsung Electronics, đối thủ chip nhớ lớn khác của Hàn Quốc, cũng giảm 5%, chỉ số KOSPI mất 6%.
Trong cuộc gọi với nhà đầu tư, lãnh đạo Hynix khẳng định chưa thấy dấu hiệu nhu cầu suy yếu. Đơn hàng từ các khách hàng công nghệ lớn vẫn rất mạnh, thách thức lớn nhất hiện nay là không sản xuất kịp để đáp ứng thị trường. Với câu hỏi liệu các mô hình AI mở, hiệu quả hơn từ Trung Quốc có làm giảm nhu cầu chip hay không, công ty cho rằng tác động có thể ngược lại. AI rẻ hơn sẽ được sử dụng rộng hơn, từ đó tăng nhu cầu hạ tầng.
Từ kẻ thách thức đến người dẫn đầu
Con đường tới vị thế hiện tại của Hynix không hề bằng phẳng. Thành lập năm 1983, công ty từng nhiều lần bên bờ mất khả năng thanh toán và thay đổi chủ sở hữu. Năm 2012, Hynix trở thành một phần của SK Group, một trong những tập đoàn gia đình lớn nhất Hàn Quốc. Ngay cả trong các giai đoạn thuận lợi, công ty vẫn thường bị che bóng bởi Samsung, đối thủ lớn hơn rất nhiều.
Chính vị thế thách thức ấy buộc Hynix phải tìm cách khác biệt. Công ty dành nhiều năm phát triển thiết kế xếp chồng chip theo chiều dọc, giúp truyền dữ liệu nhanh hơn giữa chip nhớ và bộ xử lý. Ban đầu, hướng đi này đầy hứa hẹn nhưng tốn kém. Đến khi AI bùng nổ, công nghệ đã đủ chín.
Hynix nhanh chóng xây dựng quan hệ chặt chẽ với Nvidia, nhà sản xuất bộ xử lý đang thống trị phần lớn hệ thống AI. Trong các bộ xử lý thế hệ mới như Rubin, Nvidia kết hợp chip AI với nhiều cụm chip nhớ tốc độ cao, và Hynix là nhà cung cấp chủ chốt.
Nhờ vậy, Hynix hiện dẫn đầu thị trường chip nhớ băng thông cao. Trong quý 1 năm nay, công ty chiếm 58% thị phần. Samsung và Micron mỗi bên nắm khoảng 21%.
Rủi ro của siêu chu kỳ
Cơn sốt AI lan sang toàn bộ thị trường chip nhớ, đẩy giá và lợi nhuận của các loại chip dùng trong điện thoại thông minh, máy tính xách tay và thiết bị điện tử khác. Song, sản phẩm sinh lời nhất vẫn là chip tốc độ cao phục vụ các cụm bộ nhớ AI.
Các công ty công nghệ lớn hiện lo ngại thiếu chip nhớ có thể trở thành nút thắt của phát triển AI. Họ tìm cách ký hợp đồng dài hạn để bảo đảm nguồn cung, bất chấp giá cao. Trong giới công nghệ, ngày càng nhiều người nói về “siêu chu kỳ” chip nhớ, nơi nhu cầu và giá có thể duy trì ở mức cao trong nhiều năm.
Tuy nhiên, không phải ai cũng tin chu kỳ này sẽ kéo dài mãi. Jim Handy, nhà phân tích kỳ cựu trong ngành bán dẫn, cho rằng ở thời điểm hiện tại, vấn đề lớn nhất là không theo kịp nhu cầu. Tuy nhiên, nếu bong bóng AI vỡ, các nhà sản xuất chip nhớ có thể đối mặt với vấn đề ngược lại: dư cung, giá giảm và lợi nhuận lao dốc.
Vì vậy, Hynix đang ở vị trí vừa đáng mơ ước vừa nguy hiểm. Công ty là người thắng lớn trong kỷ nguyên AI, nhưng cũng bị định giá như thể cơn sốt này phải tiếp tục tăng tốc không ngừng. Với nhà đầu tư, câu hỏi không còn là Hynix có kiếm được tiền từ AI hay không. Câu hỏi là thị trường đã kỳ vọng quá nhiều vào tốc độ và độ bền của cuộc đua AI hay chưa.
shared via nytimes,
